L. 的个人资料We Strive for a Brillian...照片日志列表更多  |  工具 帮助 |
|
|
9月26日 中国对债券延期将缓和资产管理公司压力华尔街日报 中国政府决定对一家资产管理公司10年前为清理坏帐向国有商业银行发行的债券进行延期，这再次表明了政府在成功处置大型银行坏帐过程中遇到的重重困难。 中国政府对中国信达资产管理公司(Cinda Asset Management Corp.)向中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corp.)发行的人民币2,470亿元（合360亿美元）债券进行了延期。分析师们称，此举暂时缓和了信达公司的压力，其他3家资产管理公司可能会仿效信达，采取相同的措施。 建设银行发布公告称，中国财政部已批准信达公司将其1999年向建设银行发行的债券延期10年，这批债券延期后将保持2.25%的固定利率。 建设银行称，财政部将继续对债券的本息支付提供支持；这批债券本应于周一到期。 北京中央财经大学教授郭田勇称，财政部此举凸显出中国国有资产管理公司所面临的困难，即从国有商业银行剥离的坏帐所产生的现金流不足以偿付到期债券。 郭田勇称，但如果要求财政部帮助资产管理公司偿付向银行发放的债券，这也是不合理的，因为这样做将给中国的财政状况带来负担。 中国政府于10年前成立四大资产管理公司，其任务是清理理四大国有商业银行人民币1.4万亿元坏帐。清理这些坏帐是中国银行业重组过程中的重要一步。 信达公司的任务是负责清理建设银行超过人民币3,000亿元的不良贷款，从而为该行2005年规模80亿美元的香港上市交易铺平了道路。 其他3家资产管理公司包括中国华融资产管理公司(Huarong Asset Management Corp.)、中国东方资产管理公司(Orient Asset Management Corp.)和中国长城资产管理公司(Great Wall Asset Management Corp.)，分别负责清理中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd.)、中国银行股份有限公司(Bank of China Ltd.)和中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd.)的坏帐。 四大资产管理公司均具有中国财政部或中国央行(People's Bank of China)背景。 据中国官方数据显示，1999年和2000年，四大资产管理公司最初以面值从各自负责的银行购买了总计约人民币1万亿元的不良资产，并向这些银行发行债券作为交换。 不过，四大资产管理公司的现金回收率却只有20%左右。截至2006年底，这4家公司总共处置了人民币1.2万亿元的不良资产，并收回现金人民币2,110亿元。 分析师们称，对债券进行延期可能是解决当前到期债券偿付问题的最佳途径，因为这样做可以避免银行面临巨大的债券违约风险。 瑞信(Credit Suisse)分析师林淑娥(Sherry Lin)称，尽管财政部此次与建设银行达成的协议并未完全消除这些资产管理公司债券的信用风险，但此举意味着至少在可预见的未来违约风险是零。 据建设银行的中期业绩报告，截至6月30日，该行持有的人民币2,470亿元信达公司债券相当于该行人民币9.11万亿元总资产的3%。 林淑娥还表示，此次财政部对债券进行延期为其他3家资产管理公司的债券展期开了先例。 目前工商银行持有价值人民币3,130亿元的资产管理公司债券，这些债券将于2010年、2011年到期。中国银行持有人民币1,600亿元将于明年到期的的资产管理公司债券。 长城资产管理公司此前利用央行资金购买了中国农业银行人民币3,450亿元的不良贷款。 华融资产管理和东方资产管理的高管表示，公司仍在与财政部探讨债券偿付事宜，尚未就此事做出决定。记者未能及时联络到长城资产管理的相关人士对此置评。 中国政府已经允许四大资产管理公司将业务多元化，作为提高公司收入来源的措施之一。市场普遍预计，政府将允许四大国有商业银行参股资产管理公司。 信达公司已将业务拓展到证券、保险、信托、期货、地产和投资银行等多个领域。 今年4月份，华融资产管理公司总裁赖小民曾表示，公司正寻求引入大型中资银行作为战略投资者，作为在进行首次公开募股(IPO)之前转型成一家金融服务集团的努力之一。 12月23日 约三个月内第五次减息中国人民银行决定下调存贷款基准利率和存款准备金率 为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定： 从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。 从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
11月26日 减息108中国人民银行决定下调存贷款基准利率、存款准备金率 为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率： 从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。 从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。(完)
11月25日 揭秘研究员评选背后利益链 最佳分析师从何而来2008年11月24日 扬子晚报 李骐 11月21日,夜,深圳福田香格里拉酒店,名利场的大幕再度拉开:“第六届新财富最佳分析师”颁奖典礼在此举行,31个研究领域的133位“新财富最佳分析师”闪亮登场。不过让人略感好奇的是,在分析师集体看错的2008年,最佳分析师从何而来？ “当然是投给关系好的分析师了。”上海一位参与投票评选最佳分析师的基金经理告诉记者,“不过光关系好也不行,他必须给我们带来利益,就是说让我们赚大钱或者少亏钱。” “最佳分析师已成为服务基金的最佳分析师,证券公司、上市公司的最佳分析师,而唯独不是散户的最佳分析师。”知情人士总结说。记者采访过的业内人士均认可了这一观点。 “谁给你钱,就为谁说话” 2007年年底,券商分析师对来年的看法都非常乐观,多数人看到7000点到8000点,没有人看到4000点以下。 “当时6000点的时候,确实看不太清,但当股指跌破5000点后,大家逐渐看明白了,熊市来了,只是没有人说出来。”深圳一分析师告诉记者。 最佳分析师当然也看出来了,今年年初,上海某知名券商研究所所长在公司内部会议上指出年内股指可能跌到3000点以下。与此同时,该公司公开的策略报告却指出A股市场在未来数年内几乎不可能走熊,市场高估值也将在相当一段时间内持续,预计2008年上证综合指数(1888.715,-8.35,-0.44%,吧)在5000点到8000点波动。 “基金还没有出货,他怎么能唱空呢？”业内人士一针见血地指出原因。据悉,该券商的基金分仓收入已达到一年四五亿之多。 “谁给你钱,你就要为谁说话、服务,从来如此。”深圳某基金经理表示。 分析师不仅服务于基金,当券商、上市公司用利益来诱惑时,他也就变成了他们的分析师。北京某知名券商地产分析师一向自诩“独立性非常好”,2007年上半年,很多地产股基金持仓很重,但他坚决看空地产股,甚至下调了对整个行业的评级,赢得一片赞赏。 但当其所在的券商成为万科增发的主承销商时,他改变了观点。他公开表示万科的合理估值是40元,从长期来看万科未来的成长空间比较大,成长速度也比较快,随着公司的发展,公司的估值会相应地提高。可怜万科在40元以上只站了两天,而且没有一天是收在40元以上的。万科增发100亿给主承销商的承销费用在2亿到3亿元之间,在两三亿元面前,一切独立性都灰飞烟灭。 有人说分析师提供的都是免费的报告,不应过于苛责,但当散户们按照中国神华(17.69,0.34,1.96%,吧)目标价100元、中国平安(23.47,0.22,0.95%,吧)目标价200元的报告操作时,机构们正在大举出货,中国的散户为这些免费的报告付出了太多血泪的代价。 讲真话的代价 “为什么不说真话？因为中国人喜欢听好话,许小年不是说对了吗？你看看他的下场。”深圳某分析师告诉记者。 2001年在准确预测了中国股市将跌到1000点之后,许小年家的窗户被人砸烂,而他本人也接到无数恐吓与威胁的电话。以至于他年迈的母亲不得不提醒她已成年的孩子说:“孩子,你要学会保护好自己。”许小年终于学会了保护自己,于是2007年的10月我们再也听不到他的声音。 然而,还是有不怕死的,2007年11月,原东莞证券首席分析师李大霄在《A股长期估值顶部已经形成》一文中指出,A股市值取得了突飞猛进的发展,但是,市场的估值也达到了世界的最高位。根据沪深交易所10月17日盘后公布的数据,平均市盈率70倍,深市平均市盈率73倍,远高于通常水平。继续推升市场估值的动力已经不足,A股长期估值的顶部有可能已经形成。 有鉴于此,李大霄认为2008年的投资策略要从进攻转为防御,如何保护牛市的胜利果实是一个重要课题,特别是对社会贡献大的投资者要注意保护自己,还有风险承受能力比较弱的投资者也要引起高度重视。 李大霄也付出了自己的代价,被迫离开生活了20多年的城市,来到深圳。他对新单位的唯一要求就是允许他讲真话。“以我现在的身份地位,讲真话尚且如此,年轻的分析师们说真话,恐怕很难在这个行业生存。”李大霄感慨道。 东方证券房地产行业研究员王树娟就是一例,2007年9月,王树娟对外发布《地产板块2007年中报盘点报告》,正式将行业投资评级从“中性”调低为“看淡”,并认为,地产板块总市值已达1.4万亿元左右,较年初上涨约250%,PB平均达到9倍左右,估值水平明显提高,其中一线及部分二线蓝筹PB达到十几到二十几倍,PE普遍在50-60倍以上,泡沫特征明显。 王树娟的报告让当时手握大量地产股的基金经理愤怒了,他们联合起来集体封杀王树娟,不接受她的报告,拒绝她的路演。最终王树娟离开了这个行业。“虽然她很有行业研究经验和独立研究精神,但是她没能同客户搞好关系,我们研究机构也要生存,这是没有办法的事情。”她昔日的同事解释说。 10月30日 减息太频繁了中国人民银行决定下调金融机构人民币存贷款基准利率 中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。（完）
10月10日 US debt clock runs out of digits
Until last month, the clock had enough digits to measure US debt levels The US government's debts have ballooned so badly the National Debt Clock in New York has run out of digits to record the spiralling figure. The digital counter marks the national debt level, but when that passed the $10 trillion point last month, the sign could not display the full amount. The board was erected to highlight the $2.7 trillion level of debt in 1989. The clock's owners say two more zeros will be added, allowing the clock to record a quadrillion dollars of debt. Douglas Durst, son of the late Seymour Durst - the clock's inventor - hopes to replace the Manhattan clock with its lengthier replacement early next year. For the time being, the Times Square counter's electronic dollar sign has been replaced with the extra digit required. For its part, the digital dollar symbol has been supplanted by a cheaper version - perhaps a sign of the times for the American economy. Some economists believe the $700bn bail-out plan for ailing US financial institutions could send the national debt level to $11 trillion. 10月9日 又减息了不过这次减息恐怕至少是十年一见：全球主要央行联手降息！ 北京时间10月8日晚消息，美联储刚刚领导了一轮全球同步降息行动。联储宣布降息0.5个百分点，欧洲央行、英格兰银行和瑞士、加拿大、瑞典央行均作出降息举措。 为了遏制这场史无前例的全球金融动荡，美联储将基准联邦基金贷款利率降低0.5个百分点至1.5%，并将贴现率降低同样幅度至1.75%。 欧洲央行同样降息0.5个百分点至3.75%，英格兰银行降息0.5个百分点至4.5%。 中国也采取协同行动，将基准利率降低27个基点。 日本由于利率只有0.5%，日本央行没有采取降息举措，不过联储表示，日本央行表达了大力支持协同政策行动的意愿。 联储在一份声明中称：“最新的经济数据显示，最近几个月经济活动的步伐显著放慢，另外，金融市场动荡的加剧有可能进一步压制支出，部分是由于它将进一步降低家庭和企业获得信贷的能力。” 联储表示，尽管通胀一直居高不下，但最近能源和其他大宗商品价格的下滑降低了通胀风险。联储还称，降息的决定获得了一致通过，通胀预期在下降，这可能有助于稳定物价。 不仅如此，国务院还决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。 中国人民银行决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。
上网时间:2008-10-8 18:58:00 9月15日 减息开始了中国人民银行决定下调贷款基准利率和存款准备金率 为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署，解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展，中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率： 从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。 从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。（完）
7月2日 毅力之胜我实在忍不住要上来说一声, 经过将近一年的阅读, 特别是最近四天里读完了10年的信, 我终于完成了巴菲特致股东的信截至2007年的所有内容. 这大概算是最艰苦卓绝的读书过程了, 总计大概600页以上的密密麻麻的英文. 但也是收获巨大的一次阅读, 几乎可以说是彻底地改变了我对投资, 对商业的看法. 更多的体会, 你们以后会知道. 3月19日 2007 Shareholder LettersAt 84 and 77, Charlie and I remain lucky beyond our dreams. We were born in America; had terrific parents who saw that we got good educations; have enjoyed wonderful families and great health; and came equipped with a "business” gene that allows us to prosper in a manner hugely disproportionate to that experienced by many people who contribute as much or more to our society’s well-being. Moreover, we have long had jobs that we love, in which we are helped in countless ways by talented and cheerful associates. Every day is exciting to us; no wonder we tap-dance to work. But nothing is more fun for us than getting together with our shareholder-partners at Berkshire’s annual meeting. So join us on May 3rd at the Qwest for our annual Woodstock for Capitalists. We’ll see you there. 3月18日 摩根大通拯救贝尔斯登贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)达成交易将自己卖给了摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)。此前越来越多的人担心，如果这间危机四伏的投资银行找不到买家，可能会导致华尔街进一步深陷信任危机当中。 3月14日 美元跌破100日圆 日本经济面临考验美元12年来首次跌破100日圆标致着日本这个全球第二大经济体已站到了一个重要关口，美元的暴跌不仅威胁了日本的出口企业，也加大了日本经济增长显著放缓的可能。 周四亚洲汇市交易时段，美元一度跌至99.80日圆，这是美元自1995年11月触及99.80日圆以来首次跌破100日圆这一重要心理关口。 美元的骤跌不仅重创了日本股市，也令日本政府官员高度警惕。日本财务大臣额贺福志郎(Fukushiro Nukaga)称，汇率过度波动不利于经济增长，并表示正在密切关注市场动向。  日经225指数周四收盘重挫3.3%，创今年最低收盘水平。当前日本经济前景迷雾重重，美元走软更是给这一局面雪上加霜。实力强大的日本反对党已经成功地“拦截”了多项重要立法；如今由于他们的反对，在现任行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)于3月19日离任后，日本又有可能出现央行行长空缺的难局。 本周早些时候，反对党控制的日本国会参议院投票否决了政府对由武藤敏郎(Toshiro Muto)出任下任央行行长的提名；到目前为止还无人提出新的解决方案。 由于日本经济严重依赖出口实现增长，日圆走强对日本经济的威胁非同一般，日本去年的经济增速为2.1%，其中过半增长都来自出口领域。美元走软不但会抬高日本产品在海外的售价、削弱其市场竞争力，而且当日本出口商从海外汇回收益时其盈利还会出现缩水。 在经历了近六年口袋越来越鼓的幸福时光后，日本出口商眼下正感觉到因能源、商品价格飙升以及美国消费需求或降低所带来的压力。雷曼兄弟(Lehman Brothers)驻东京经济学家Hiroshi Shiraishi指出，如果美元持续下跌，日本经济将有很大的可能步入衰退。 面对美元的跌势，日本政府不大可能采取行动。过去，一旦日圆大幅走软威胁到该国经济，市场都会指望政府入市干预，大量购入美元。 日本政府上一次干预市场是在2004年第一季度，当美元跌至103.38日圆时日本政府一掷1.5万亿日圆买进美元。但此后日本政府就一直和市场保持着距离，在分析师看来，日本再次进行干预的可能性也微乎其微。其中最重要的原因在于，来自七大工业国(G7)其他主要成员的压力使之不便再入市干预。 当然，美元兑日圆汇率今后也不一定就会维持在这一低位，但分析人士认为美元在跌破100日圆关口后可能会继续下行。 美元近来之所以一蹶不振是因为市场对美国次债危机及其对整个经济带来的影响深感担忧。分析师表示，只有当投资者认为经济前景变得明朗或看到有更多迹象显示美国政府将全力阻止危机蔓延时，美元走势才有企稳的可能。 日圆自上世纪七十年代成为自由浮动货币以来，日本已历经了几番日圆走强的局面。1994-1995年间，美元在100日圆下方徘徊了一年半之久，在95年4月时更是触及了79.95日圆的历史最低点。 当时的日本政府采取了防御措施，在大举入市干预的同时出台多项财政刺激政策扶助实力较弱的企业。利润遭到侵蚀的大企业则一边尽力压缩成本，一边通过在海外直接建厂来降低他们对出口的依赖。 Yuka Hayashi 1月24日 全球面临60年来最严重的金融危机乔治·索罗斯(George Soros)为英国《金融时报》撰稿 当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。 然而，在这些金融危机之间，存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年。 繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系。如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生。近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子。 每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德·里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”——而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益。这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预。不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字。 全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品。2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用。1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步。 当新产品的复杂程度到了监管当局无法计算风险，并开始依赖银行自身的风险管理手段时，此轮超级繁荣周期失去了控制。同样，评级机构也依赖合成产品发明者提供的信息。这是一种令人震惊的不负责任。 任何可能出问题的地方都出了问题。开始时，出现在次级抵押贷款上的问题，蔓延到了债务抵押债券(collateralised debt obligations)，危及了市政及抵押担保保险公司和再保险公司，并可能危及规模数万亿美元的信贷违约掉期市场。投资银行对杠杆收购的参与成为了负债。市场中立的对冲基金后来不再中立，不得不结清头寸。有资产担保的商业票据市场陷入停顿，各银行为将抵押贷款移至资产负债表外而建立的特殊投资工具(special investment vehicles)，也不再能够获得外部融资。最后一击出现在作为金融体系核心的银行间借贷中断之际，中断的原因是各家银行不得不保护自己的资源，不再信任对方。各国央行不得不注入数额空前巨大的资金，围绕前所未有的证券种类，为数量空前的金融机构提供信贷。这使此次危机进一步加剧，超过了二战以来的所有危机。 信贷扩张必然继之以一个信贷紧缩时期，因为一些新信贷工具和做法不够健全，也难以持续。全球其它地区不愿累积额外的美元储备，这限制了金融当局刺激经济的能力。直到最近，投资者们一直指望美联储(Federal Reserve)会尽其所能来避免经济衰退，因为在以往（类似）情况下美联储就是这样做的。如今，他们将被迫认识到，美联储无法再这样做了。在石油、食品及其它大宗商品价格坚挺，同时人民币升值略有提速的情况下，美联储也要担心通货膨胀。如果联邦基金利率降至某一特定点位以下，美元将再度面临压力，而长期（美国）国债的收益率则必将上升。那个点位究竟在何处，目前不可能作出判断。当触及这一点位时，美联储刺激经济的能力也就耗尽了。 尽管从目前情况看，发达国家出现经济衰退或多或少是在所难免的，但中国、印度和一些产油国仍在强劲增长。因此，当前的金融危机不太可能导致一场全球性的衰退，而是一次对全球经济的根本性调整。在这一调整过程中，美国将相对衰落，而中国和其它发展中国家将崛起。 但危险在于由此产生的政治紧张局势，其中包括美国实施保护主义，可能使全球经济陷入混乱，并将这个世界拖入衰退乃至更糟糕的境地。
本文作者为索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)董事长 译者/贺斌 1月16日 福克斯商业频道专访巴菲特特别报道——叶茂青 编译 福克斯新闻网商业频道节目主持人大卫·阿斯曼：我很荣幸地向你们介绍福克斯商业频道团队的新成员莉斯·克莱曼，她将在东部时间每天2:00至5:00与我一起在这里主持节目。今天莉斯在内布拉斯加州奥马哈市有一个特别的安排，她将在那里采访“股神”、伯克夏·哈撒韦公司的首席执行官、可能是有史以来最伟大的投资者——沃伦·巴菲特。 莉斯，这里交给你了。 节目主持人莉斯·克莱曼：谢谢你，大卫。 我难以掩饰自己的兴奋和激动。能加入福克斯商业频道真是太棒了，最重要的是我采访的第一位嘉宾就是沃伦·巴菲特。 感谢您参加我们的节目，巴菲特先生。 伯克夏·哈撒韦公司主席兼CEO沃伦·巴菲特：很荣幸。 克莱曼：你的随行人员在哪里？ 巴菲特：我的随行人员？ 克莱曼：是的。你的保镖呢？你的随行人员在哪里？ 巴菲特：哦，是的。好吧，我非常希望他们能来，但他们不会来了。 克莱曼：你在这方面同大多数CEO有很大的不同。你不需要做这样的事情。 巴菲特：是的，我不需要保镖。 克莱曼：是的，你不需要他们。 在这一个小时的福克斯商业频道现场直播节目中，我希望能了解你的想法和理念，并问你一些有点尖锐的问题。第一个问题是有关美国经济的。 现在很多观众正在收看我们的节目,他们对美国经济感到非常担心，也许他们中的一些人即将失去家园，一些人担心的则是接近90美元／桶的原油，今天收盘时原油价格略低于这个价格。 你对当前的经济怎么看呢？ 巴菲特：好的。美国经济正在好转,我已经预期到了你所讲的那些情况，原油价格接近90美元／桶，所有的粮食价格都在上涨，房产市场已经开始衰退，但我们看到一些地区正在好转。 我们看到零售销售速度正在放慢，同时我们已经得到了与建筑业有关的数据，显示这些行业正在快速下滑。但到目前为止失业人数没有大幅增加。 克莱曼：你所讲的这些下滑的行业是否会最终导致经济陷入衰退？ 巴菲特：这很难说，但有这样的可能性。我是说，当交通运输、食品成本增加以及消费者之前用以再融资和获得现金的房产市场继续萎缩开始给美国民众带来压力时，经济可能会陷入衰退，这是肯定的。 克莱曼：但你刚刚也提到失业数据并没令人感到不安。你认为美联储会因为某个数据而感到惊慌吗？因为你不是美联储官员，不会因市场每天的起起落落而采取行动。2007年8月就业人数意外减少，之后美联储便作出了降息的决定，你认为这是否表明美联储已经感到惊慌？尽管接下来的一个月就业人数继续增加。 巴菲特：他们可能看到了更多的信息,我是说,我猜他们考虑到就业以外的数据。 他们看到了抵押贷款市场正在发生的事情，但实际上我们并不对美联储的政策感到担忧，我们并不担心经济会陷入衰退，我希望能在有生之年经历几次经济衰退。 我是说，在未来20到30年内，经济偶尔会陷入衰退。但总的来说，我们会干得不错。 克莱曼：房产市场将成为导致经济陷入衰退的主要原因之一。 巴菲特：肯定的。 克莱曼：周一看到财政部的一则公告，当前的房产市场状况让一些银行联合起来推出了一只价值1,000亿美元的“不像援助”的援助基金。打包抵押贷款之后再销售给投资者的想法最初就是由像花旗这样的银行提出的，通过向这些银行买入那些令他们陷入困境的抵押贷款来提供帮助的做法是不是一个好主意？ 巴菲特：现在看来这个计划还很神秘。我是说，他们周一宣布这项计划时称将随后公布更多的细节。但现在我还没有看到细节，因此我实际上不知道他们都在说些什么，但我并不认为将抵押贷款集中起来或者改变抵押贷款所有人能够改变这些抵押贷款工具本身的生存能力，也不会改变人们能否如期付款的现状。因此，我暂不对这项计划作出判断。在看到更多的细节之前，我对这一计划持怀疑立场。 克莱曼：是否会有一个能为每个人支付他们的抵押贷款的基金呢？ 巴菲特：不会的。我认为不会。我是说，最终你必须有足够的钱来支付每个月的账单，特别是当随着前期优惠利率到期，你每个月的账单开始增加时。你知道，抵押贷款市场出现了许多问题。 克莱曼：许多人都信奉自由市场，我知道你也一样。在一个自由市场中，联邦政府是否应该对这些情况采取干预行动呢？ 巴菲特：我认为他们不会进行干预——我是这么认为的。一位财政部官员曾表示,他们所做的就是提供三明治。只要他们只提供三明治，这么做并没有什么错。 克莱曼：这么做并没有什么错。回过头来看一下，你认为银行和大型金融机构将这些资产留置于资产负债表外的做法是个巨大的错误吗？ 巴菲特：是的。如果他们将这些资产计入资产负债表，将受到资金规模的限制，为了绕开这些限制，他们将抵押贷款打包成新的投资工具并继续从这些投资工具中获益，如此他们便不会受到资金的约束。我认为，这些贷款最好能计入资产负债表，这样每个人都能知道正在发生些什么。 克莱曼：听起来应该那样。这让我想到了Countrywide公司，Countrywide金融公司是全美最大的抵押贷款机构，它在2007年夏季早些时候便深陷这一危机而不能自拔。 大家都知道你会从别人眼中的垃圾中寻找财宝，当你看到这家公司的股价跌至15美元／股的时候，你是否曾考虑过购买一些股票呢？或者至少帮他们一把？ 巴菲特：我与这家公司的CEO安吉鲁·莫兹洛（Angelo Mozilo)进行过几次交流。 克莱曼：在那段时期内？ 巴菲特：是的，就在那段时期。我没能购买这家公司的股票，如果他们有一个综合性的计划——因为他们需要有一个宏伟的计划来走出困境——我们可能会以购买部分证券的方式介入这家公司。 但你知道，后来美国银行出现了，购买了20亿美元的可转换优先股。因此我们没能采取任何行动。 克莱曼：但现在美国银行也受到了影响。 巴菲特：是的，他们遇到了与其他大型投资银行和商业银行一样的问题。你知道，只有当潮水退去时，才知道谁在裸泳，他们也这么说。现在潮水正在退去。 克莱曼：而我们看到了几具赤身裸体的尸体。 巴菲特：是的。 克莱曼：安吉鲁·莫兹洛目前尚未完全摆脱困境。人们可能想知道为何他会卖出股票(尽管这么做符合美国通信委员会的规定)，而且在普通人可能尚不知道问题已经出现的时候加大卖出的力度呢？这看起来并不是一个非常好的主意。 巴菲特：是的,他改变了他的计划。我是这么看的，安吉鲁是最早看到抵押贷款市场正在发生些什么的人之一，他说：“我永远也看不到软着陆了”，而那时人们都在谈论抵押贷款市场将软着陆。他给出了一些警示信号，或许他卖出股票的行为也是一种警告，我认为他最终可能看到了市场将发生什么。他也在公众场合多次明确地对此给出了描述。 克莱曼：但许多人会说，老弟，这看起来不怎么样。我在买股票，而他却在卖股票。 巴菲特：是的。我不喜欢在别人卖出股票时买入股票，我从未在公司合并时卖出股票，合并并不会带来麻烦。 克莱曼：有些事是你不会做的，这是当然的。市场曾出现过一次大跌，许多房屋建筑商的股价出现了下跌，你可能已经购买了其中一家建筑公司的股票，例如Hovnanian。是这样吗？ 巴菲特：我一股都没有买。 克莱曼：没有买Hovnanian公司一股股票？ 巴菲特：没有。我就看着它们。 我研究了这些公司的财务报告，研究了这些股票。我研究了一切，但是…… 克莱曼：你是否在等什么出现，比如另外一个价格？ 巴菲特：直到我认为价格被低估之前，我将一直等待。我对任何证券都是这么做的，而且我并不认为这些公司的股票价格被低估了。 克莱曼：还未被低估？ 巴菲特：是的。 克莱曼：现在…… 巴菲特：顺便提一下，你会发现一个有趣的现象，从30个月前直至18个月前的一年内，很多房屋建筑商都想把公司卖给伯克夏公司，其他行业中从未出现过这样的情况。 我并不想指出这些公司的名字,但有很多是上市公司,当这些公司的股价飞涨、公司的管理层信心满满地高谈阔论时,这些人却在试着卖出他们的公司。 克莱曼：这对你而言说明了什么呢？ 巴菲特：这告诉我，他们明显知道正在发生或将要发生什么，但他们不知道房产市场调整的代价会如此昂贵。 克莱曼：但你拥有了Clayton Homes,你确实涉足房屋建筑行业。 巴菲特：这是一家预制房屋建筑公司。是的，没错。 克莱曼：确实如此。你因能发现在别人眼中是垃圾的珍宝而闻名，为何你不购买那些遭打压的公司？ 巴菲特：如果它们的价格低于我所认为的价值的话。 克莱曼：它们尚未跌至你所说的水平吗？ 巴菲特：还没有……你知道，我在建筑方面并不是专家，但对我而言，它们的价格尚未跌至低于价值的水平。 克莱曼：伯克夏·哈撒韦公司旗下的公司又如何呢，比如本杰明·摩尔涂料公司(Benjamin Moore)，这是一家很大程度上依赖于房产合同的公司，我们看到新屋开工正笼罩在阴霾之下。 巴菲特：是的。 克莱曼：很明显，房产市场确实出现了一些问题，你们公司旗下的业务现在是否也陷入了困境？ 巴菲特：肯定的。尽管本杰明·摩尔涂料公司2007年前九个月的盈利略有上升，但我们的砖头业务却大幅下滑，主要是在西南部地区。伯克夏旗下的肖氏地毯大多销往刚刚建成的房屋，我们和竞争对手的地毯业务都出现了下降。 住宅行业已经倒下，但商务楼业务并未受到影响，然而那些同建筑有关的行业都在下滑。 克莱曼：你拥有的是一家大型的集团公司。 巴菲特：是的。 克莱曼：当集团旗下的一半业务表现糟糕时，另一半业务可能表现不错，做得不错的是哪些行业呢？ 巴菲特：我们今年在保险业务上的运气不错，我是说相当幸运。 克莱曼：尽管其他业务一般…… 巴菲特：是这样的。保险业务的规模非常大，比伯克夏旗下的其他业务大多了。因此当我们在这一块运气不错的时候，你知道，它会让所有的事情都好起来。 克莱曼：还有其他一些对伯克夏而言规模非常大的投资,如中石油的股票,很多人对你当初购买以及随后卖出中石油的股票非常感兴趣，对一些观看我们电视节目的并不熟悉这家公司的观众而言，中石油是一只备受争议的股票，因为中石油的母公司——中国石油天然气集团公司与苏丹政府之间有业务往来，布什政府曾说过，这应当对达尔福尔地区的种族屠杀负有部分的责任。 我在5月份观看了你的年度会议，许多股东对你买入中石油股份的决定非常不高兴，希望你能放弃这些股份。 巴菲特：是的。 克莱曼：你对此表示反对,进行了股东表决,多数股东同意你的看法,你没有卖出这些股票。那时是在5月份。但从9月份开始你就不断卖出这些股票,你是否已经清空了所有的中石油股票呢？ 巴菲特：我们已经卖出了中石油，但我们是根据价格来作出判断的。5月份召开年度会议时，按照美国市场的标准，中石油股票价格大约为110美元／股左右，自那以后，中石油的股价已经翻番。 不幸的是，我略微过早地卖出了中石油，但这完全是在价值评估的基础上作出的决定。 当我们买入中石油时,如果拿股价乘以股份，你会发现中石油的市值为350亿美元左右。当我们卖出的时候，市值已经是当初的8倍左右——哦，对不起，是8倍多——按照美国的标准，中石油最初的股价为20美元，而卖出时的股价为160-200美元之间。 克莱曼：相当可观的盈利。 巴菲特：是的，最终我们用5亿美元赚了大约35亿美元。我过早地卖出了中石油，我卖出它之后，他们可能想开枪打死我，并说沃伦把房子给卖了。是放下它的时候了。 克莱曼：是的,你选择了落袋为安。 巴菲特：这是一大笔钱。 克莱曼：虚拟的数字。 巴菲特：虚拟的数字，太正确了。 克莱曼：查理·芒格可能会这么说。 巴菲特：芒格会说:“你又成功了。” 克莱曼：但你不能一试再试。对于一个从未买过股票的普通人，你的建议是什么？你不可能一直坐在那里等待，同时口中不停地说，哦，该涨了，应该就要涨了。 巴菲特：我们甚至从未考虑过这些,我们想到的是该以什么价格卖出，我们认为这家公司值多少钱？实际上，当我们最初买入的时候，我感到中石油的市值可能最少有1,000亿美元。 克莱曼：它是如何引起你注意的？你如何找到像中石油这样的公司呢？ 巴菲特：我坐在办公室内看到了一份年报，很幸运它是用英文写的，向我描述了一家非常不错的公司，年报中提供了有关原油储量、炼油能力、化工产品以及其他方面的所有信息。我就坐在那里读这份年报并进行思考，认为这家公司值1,000亿美元左右。 现在我并不看价格,首先看的是公司的业务并试着找出这家公司值多少钱,因为如果先看到了价格，我的判断会受到影响。因此我先看公司的基本面，试着评估它的价值，然后才看价格。如果价格低于我所评估的价值，我就会买入。 克莱曼：你是如何对它进行评估的呢？ 巴菲特：这要点技巧。 克莱曼：是的。 巴菲特：但对于购买整个业务而言,这是至关重要的。当我们卖出时，这只股票的价格已经体现了价值，我们认为这是一个相当合理的价格。 现在，原油价格已经从30美元／桶涨到了75美元／桶，如今涨得更高了。但今天或是昨天，我相信中石油是全球第二大市值公司。 克莱曼：位于哪家公司之后呢？ 巴菲特：高于通用电气，低于埃克森。 克莱曼：你是说埃克森美孚。 巴菲特：不及埃克森。 克莱曼：你已经清空了中石油的所有股票了吗？ 巴菲特：是的。我希望自己还没有清空，但已经清空了。 克莱曼：什么时候清空的？ 巴菲特：我们用了一段时间来卖出所有的中石油股票。 克莱曼：用了一段时间来卖出它? 巴菲特：用了几个月吧。是的。如果它大幅下跌的话，我们可能会再买回来。 克莱曼：你会出于政治压力买入或者卖出股票么？ 巴菲特：不会。 克莱曼：或者类似的…… 巴菲特：我的回答是否定的。 克莱曼：对达尔福尔地区发生的种族屠杀感到不满的人没有影响你卖出这家公司股票的决定吗？ 巴菲特：是的。中国政府拥有中石油88%的股份并控制了中国前30家公司中的29家，中国政府与苏丹有联系。如果你购买了这30家上市公司中的任何一家的股票，中国政府将成为你主要的合伙人。问题是，你是否应对他们的行为负责？ 克莱曼：你下周将前往中国参加在当地举行的一家金属切削公司的落成典礼…… 巴菲特：是的。 克莱曼：是以色列的IMC国际金属切削公司…… 巴菲特：鉴于我的能力有限,莉斯，我的意思是说，他们是在利用我们…… 克莱曼：你对切割行业肯定很在行。 巴菲特：是的,我已经对它很熟悉了。 克莱曼：你正在研究中国其他的公司吗？ 巴菲特：没有，回答是没有。但我研究公司不分国家，不分行业，我尽可能地读每份年报并试图搞清楚是否有便宜货。 克莱曼：你在4年前是如何找到中石油的年度报告的呢？它的名字可能许多人都…… 巴菲特：其他人看的是《花花公子》,我看的是年报。 克莱曼：是否有……(耳语） 巴菲特：事实上，我是在一本杂志中的大幅广告中看到它的。当我持有中石油的时候——这正是我所做的——我的工作就是配置资金，我通过找到配置资金的机会来配置资金。 克莱曼：你有史以来最棒的投资是什么，购买的股票中哪只最好？ 巴菲特：我并不关心它是不是最好的，你可能会说我们以7块钱的价格买入了伯克夏。 克莱曼：今天它收盘价为…… 巴菲特：128,000或者129,000美元,具体我不清楚,大概差不多这个价格。而买入的第一只股票的价格为7.375美元。 如果说我一生之内最棒的投资,它有可能是政府雇员保险公司(GEICO)。这是一家我在20岁的时候买入，之后卖出，然后又在晚些时候整个买下的公司。 克莱曼：这是一项不错的投资。 巴菲特：结果不错。 克莱曼：我们将继续这段对话。我还有其他一些问题要问,你可以选择回答或者不回答，但我们希望你都能回答。 让我们往回看，谈一下神秘的货币。2007年5月份的时候，巴菲特先生曾表示他对某个货币产生了兴趣，我将问他这是哪个货币。 我们将讨论贝尔斯登，“黑色星期一”纪念日，等等。不要走开。 福克斯就是商业。 …… （全文约21,300字，请参见《Value》杂志） 1月12日 三家基金公司新年大摆乌龙范辉 北京青年报 日前，三家基金公司因为同时参与伟星股份网下、网上申购而违反规则，不仅网下申购部分被视为无效申购，还引起投资者对这几家基金公司专业素质的质疑。 1月8日 致投资者的一封信(转载)赵丹阳 亲爱的投资者： 您好！ 2007滴滴答答地从身边滑过，时光飞逝。 对赤子之心的投资者而言，今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比，我们都远远落后。在此，我们深表歉意。 赤子之心香港今年加权收益率约为13 %，同比恒生指数上升38.06%，国企指数上升54.32%；赤子之心香港过去五年累计升幅约为541%； 深国投?赤子之心（中国）集合资金信托全年加权收益率约为48%，同比上证指数上升96.7%；过去四年累计升幅约371%； 为什么会出现这样的情况？ 时间拉回2002年，那时香港仍未走出97金融风暴的阴影，房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右，H股指数在2000点左右，我们在香港成立赤子之心中国成长基金。2003年初，基于中国的基本面，我们认为H股未来若干年有望挑战10000点（见相关媒体报道），所有人都认为是笑谈。 2004年初，大陆A股市场已经下跌了近三年，系统性风险已经释放，我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。2005年5月25日，A股1060点，同样基于中国强劲的基本面，我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点（见相关媒体报道）。 2006年底，在致投资者信中，我们谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。2007年我们最重要的事情依然是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑套现。”至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。 回顾赤子之心过去五年的业绩，我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金，我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单，长期实现HIGH AND HIGH。打个不贴切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看，对投资而言，这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下，取得一定的正向回报，至于回报的多少，我们只能怀着感恩的心态，由上帝决定。在2003年成立香港基金时，我们的小册子第一部分这样写着： 投资的哲学――生存的艺术 投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险—收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引伸到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。 专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险—收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险—收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。 最普遍的例子，寻找低于市场平均市盈率以下的股票――根据平均市盈率水平来保护交易头寸，就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者，我们需要从更大的范围考虑： 1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗？ 我们将永远坚守我们的生存哲学。 2007年之后，赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。 赤子之心，坦诚伴您。 赤子之心总经理 赵丹阳 2007年岁末 12月24日 这次加息不一般
上网时间:2007-12-20 18:00:00 12月19日 上电转债事件后续上电转债门五主角浮出水面
东方早报
早报记者 肖莉
基金专业投资能力遭遇“上电转债”事件挑战风波，由于监管部门的遮掩而更受关注。早报记者昨天确认，上电转债涉及的三家基金公司分别为南方基金、泰达荷银以及华安基金三家公司旗下的五只产品。 五只基金犯低级错误 据悉，“涉案”的五只基金分别是华安基金公司旗下基金华安宝利、南方基金公司旗下南方避险与南方高增，以及泰达荷银旗下泰达荷银效率优选和泰达荷银风险预算（爱基,净值,资讯）。 “上电转债”风波起自今年9月。当时有报道称，监管部门已向基金公司发文确定，三家基金公司旗下的五只基金在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债而被上市公司强制赎回，直接造成了2200万元的损失，这部分损失由基金公司风险准备金弥补。 报道见诸报端后，在广大基民中引起了强烈反响。基民们通过各种途径，要求公布这三家犯低级错误的基金公司的名单。 基金业人士告诉早报记者，这场风波之所以如此引人注目，不仅是因为在基金发行最火暴的时代，由于财富效应带来基金专家理财的口碑能力遭遇信任危机，也是去年8月中旬监管部门要求基金公司提取风险准备金以来，风险准备金制度首次发挥作用。 相关责任人已受重罚 南方基金新闻发言人昨天表示，公司旗下相关基金所持上电转债未能按期操作系一个工作失误。公司已于上电转债赎回日当日（8月15日）以风险准备金弥补了全部损失。补偿方案以持有人利益最大化为原则，即公司用风险准备金按上电转债赎回登记日（8月14日）收盘价全额弥补。上述方案对基金净值没有造成实际影响，基金持有人的利益没有受到损失。 公司称，继“上电转债”事件之后，公司制定了《投资管理责任追究制度》，以强化相关人员责任；同时将进一步完善预警提示系统，形成自动控制与人员控制双保险；公司已经严肃处理了相关当事人，给予了当事人行政和经济处罚。 泰达荷银基金公司昨天也表示，公司旗下相关基金的确发生了未能及时将所持有的上海电力（爱股,行情,资讯）可转债进行操作的事件。按照法律法规的有关规定，泰达荷银已于去年开始从公司经营收入中定期提取风险保证金，以防范风险。在上述事件发生的当日（8月15日），泰达荷银基金公司立即进行了相关处理，以公司的风险准备金弥补了由于操作不当给持有人造成的全部损失，公司用风险准备金按上电转债赎回登记日（8月14日）收盘价全额弥补。 泰达荷银基金公司称，事件发生后，公司董事会及经营管理层高度重视，根据董事会的决议，对相关责任人进行了处罚。 季报、年报可见实情 对于为何没有及时向持有人披露信息，有“涉案”基金公司人士回应早报记者称，没有及时披露的原因有两点：第一，事件发生后，公司立即采取了主动措施，进行了相关处理，基金持有人的利益没有受到任何损失；第二，按照基金风险准备金的有关信息披露规定，如果风险准备金动用不超过一定比例，基金公司无需进行临时披露。 该人士称，基金公司的信息披露制度中，也没有就风险准备金列入信息披露内容，而只是在年报中有重大事项一栏，由基金公司选择重大事项进行披露。 对于几家公司是否以及将在何时对上电转债事件进行信息披露的问题，南方基金公司有关负责人昨天表示，南方基金公司将在年报中对上电转债有关事项进行信息披露；而泰达荷银有关人士则表示，公司会按照相关规定和既定的计划，在将于不久公布的季报中予以披露。 记者观察 基金业，道歉真的这么难？ 早报记者 肖莉 不知道是不是中国人一直比较羞涩的原因，道歉在各行各业中都变得越来越难，本次事件中，基金公司又一次羞于道歉。 无论是基金业“老鼠仓”事件爆出后，还是在本次上电转债门事件被揭发后，记者都从未在相关基金公司的答复中，看到任何有关表示歉意的内容。 在每次错误之后，几乎所有公司都声称，“公司始终坚持把持有人利益放在首位的原则”，“保证了基金持有人的利益没有受到任何损失”。 然而，犯错误本身，给投资者利益带来了潜在的危险，有谁为曾把持有人放在潜在风险中道过歉？犯错误之后，一句已经及时改正了，就能把曾经发生的错误全部抹消？ 每个错误发生的背后，可能都有很多客观原因，在错误发生后，及时道歉而不是急于为错误找理由，似乎更容易赢得人们的谅解。然而，基民要再一次失望了。 对于这些马上纠错但却不愿意立刻站出来道歉的公司，假使以非君子之心度其心态，无非是不愿意承担自己犯错误的代价，担心公司自身利益受损。 正如一位基民在网上所述：“犯错的基金公司及时如实公布才能占据主动，等到基民从别的渠道知道了事情的真相，相关公司就被动了，风险反而更大。” 从2006年开始，基金业的光环越来越耀眼。然而，在光环背后，能不能稍微走慢点调整下步伐再前行，能不能学会真心把持有人放着首位后，再考虑自身发展。 希望下一次或者就这一次，能有基金公司有勇气坦然接受错误的代价，真诚地向持有人表示道歉。 9月22日 关注近期基金事件上电转债和后端收费
综合报道
上电转债事件损失2200万 哪些基金玩失忆？
来源：羊城晚报
作者：韩平 上电转债被强制赎回，直接造成2200万元的损失 在上电转债被强制赎回事件发生近一个月后，中国证监会基金管理部向各基金公司和托管银行发出《关于部分基金管理公司未按期操作上电转债事件的通报》(下称《通报》)。这一通报显示，三家基金公司旗下的五只基金，在8月中旬因未能及时转股或卖出所持有的上电转债，而被上市公司强制赎回，直接造成2200万元的损失。 一向以理财专家的身份在投资市场上扬名立万的基金管理公司，在收取了可观的管理费后，却如此“奢侈”地浪费掉持有人毫无风险的套利机会。消息一出，举市哗然。 难以理解的“保密” 让市场非常难以理解的是，在中国证监会一向宣称保护中小投资者是一切工作的重中之中的监管基调中，摆下如此乌龙阵的基金公司名单却被监管部门进行了严格保密。而一向宣称以诚信来赢得投资者信任的基金公司，也未见任何一家站出来诚恳地向广大投资者说明事件真相，并提出有针对性的整改意见。 更正与致歉：“上电转债事件”稿件编辑错误
来源：和讯网
本网9月14日新闻频道刊发“上电转债事件3基金公司整改”稿件时，在早8点至9点半期间，相关编辑添加了“编者注”，标明了稿件中未公开的五基金名单。
原注内容为，“此5只基金分别为 博时主题行业股票证券投资基金、嘉实沪深300指数证券投资基金、博时裕富证券投资基金、大成沪深300指数证券投资基金和嘉实债券开放式证券投资基金”。 此“编者注”刊出后，有读者和业界指出，此名单不实，经本网调查，“编辑注”来源准确性未经证实，名单内容存在错误，特此更正。 本网谨就以上错误造成的误导及对相关机构和个人带来的不良影响，向相关机构、人士和网友表示真诚的歉意。 基金暂停后端收费 长线投资基民又吃暗亏
来源：成都商报
作者：李凯 李娜 本期话题 如果你买基金是为短期赚钱，那么选择前端收费比较合适，因为手续费比后端要低得多； 如果你买基金是长期投资理财，那么选择后端收费最好，因为持有时间越长，手续费越低，甚至可以降为零。 选择前端收费还是后端收费，这是投资者的权利。然而，近期不少基金公司暂停了后端收费，这意味着强制基民选择前端收费。 暂停后端收费是基金公司单方面违背基金合同，剥夺了基民的选择权！ 昨日，本报的报道引起了基民的高度关注，很多基民想知道哪些基金对老客户暂停了定投业务和后端收费。今日，我们统计了部分基金予以公布。 部分暂停定投的基金 景顺长城基金公司 景顺长城优选基金 景顺长城鼎益基金 景顺长城资源垄断基金 景顺长城新兴成长基金 银华基金公司 银华核心价值优选基金 部分暂停后端收费的基金 长信基金公司 长信金利趋势基金 长信银利精选基金 长信增利动态策略基金 新世纪基金公司 新世纪优选分红基金 汇丰晋信基金公司 汇丰晋信龙腾基金 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(BBC News) 
(Associated Press) 
无论这桩交易采用何种形式，其障碍还在于摩根大通所承担的风险规模。据知情人士称，虽然摩根大通急于吃下贝尔斯登的部分资产，比如针对对冲基金的大宗经纪业务，但其首席执行长詹姆斯?戴蒙(James Dimon)不愿意在无法确认风险大小的情况下履行该交易。记者周日未能联络到戴蒙的发言人。|
|
